一場(chǎng)曾被寄予厚望的海外芯片并購，終成中資財(cái)團(tuán)的“滑鐵盧”。因英國政府強(qiáng)制出售令，中國財(cái)團(tuán)收購英國USB橋接芯片龍頭FTDI的交易徹底崩盤，電連技術(shù)、華鵬飛等上市公司深陷巨額減值，整個(gè)財(cái)團(tuán)損失高達(dá)數(shù)億美元，而這背后，遠(yuǎn)不止國際政治風(fēng)險(xiǎn)那么簡(jiǎn)單。

2021年，靠著安世半導(dǎo)體并購一戰(zhàn)成名的建廣資產(chǎn)牽頭組局，聯(lián)合電連技術(shù)、東莞國資、平安系等多方資本，通過東莞飛特以4.14億美元拿下FTDI80.2%股權(quán)。彼時(shí)FTDI全球市占率近20%，是名副其實(shí)的優(yōu)質(zhì)芯片資產(chǎn)，恰逢國內(nèi)缺芯背景，這場(chǎng)收購一度被視為產(chǎn)業(yè)布局的關(guān)鍵一步。

可這場(chǎng)資本盛宴，從一開始就埋下了致命隱患。交易交割前一個(gè)月，英國《國家安全與投資法》正式生效，其核心的“回溯審查權(quán)”可對(duì)5年內(nèi)交易秋后算賬，但建廣資產(chǎn)提供的法律盡調(diào)報(bào)告，卻刻意回避這一關(guān)鍵條款，幸運(yùn)彩app下載僅以“無需申報(bào)”誤導(dǎo)投資人，甚至簽署協(xié)議時(shí)未披露該風(fēng)險(xiǎn)，為后續(xù)危機(jī)埋下伏筆。

2024年，英國政府以國家安全為由，依據(jù)回溯條款要求中資強(qiáng)制剝離股權(quán)，而導(dǎo)火索竟是FTDI芯片出現(xiàn)在國際戰(zhàn)場(chǎng)坦克中。更讓投資人憤怒的是，建廣作為控股方，對(duì)FTDI經(jīng)營毫無實(shí)質(zhì)掌控，澳洲幸運(yùn)8app下載既不知核心業(yè)務(wù)流向，也未更換管理層，甚至連正式經(jīng)營報(bào)告都未向投資人提供，最終讓中資為創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的行為背了黑鍋。

而后續(xù)的股權(quán)處置，更讓這場(chǎng)并購充滿“算計(jì)”。FTDI創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)趁強(qiáng)制剝離、公司業(yè)績(jī)離奇下滑之際，行使優(yōu)先購買權(quán)，以遠(yuǎn)低于原收購價(jià)的價(jià)格回購股權(quán)。此前創(chuàng)始人以5億估值套現(xiàn)4億美元，如今又低價(jià)買回，一進(jìn)一出賺超1億美元，中方資本不僅扛了3年風(fēng)險(xiǎn)，還被迫低價(jià)“還回”資產(chǎn)，原本期待的技術(shù)引進(jìn)、產(chǎn)業(yè)落地也全部落空。

雪上加霜的是，作為操盤方的建廣資產(chǎn)，還被指存在“背刺”行為。在投資人集體棄權(quán)、未授權(quán)的情況下，建廣強(qiáng)行簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后續(xù)還發(fā)郵件脅迫投資人追認(rèn)，甚至將損失責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給出資人，而其對(duì)此均予以否認(rèn)，將虧損歸咎于英國監(jiān)管的“不可抗力”。

從光環(huán)加身的海外并購，到數(shù)億虧損的資本鬧劇，這場(chǎng)風(fēng)波不僅讓中資財(cái)團(tuán)付出慘痛財(cái)務(wù)代價(jià)，更暴露了海外科技資產(chǎn)收購中的多重問題：政治風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判缺失、管理人的勤勉盡責(zé)缺位、投后管理的全面失控。而對(duì)于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本而言，這更是一記深刻的警鐘：海外抄底優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從來都不是簡(jiǎn)單的資本游戲。

你認(rèn)為這場(chǎng)中資并購的崩盤，核心是不可控的國際政治風(fēng)險(xiǎn)，還是操盤方的失職與資本算計(jì)？評(píng)論區(qū)說說你的看法。